Thursday, 24 August 2017

分析數據還是以數據「作」分析呢?

最近信報有位新專欄作家以200天平均線作為均值回歸的錨,分析指數升跌的機會率。無獨有偶,信報自家分析亦用200天平均線做主軸,寫了一篇信析,其中的統計數據如下:

根據統計,2010年至今合共近2000個交易日裏,恒指偏離200天移動平均線大於+10%的日數,只有不足200個交易日【圖】。當恒指偏離200天移動平均線達+10%至+15%,以及+15%至+20%,在隨後20個交易日,恒指平均表現分別為-1.4%和-3.6%,而且下跌比例分別高達75%和94%。換言之,在目前仍屬超買的狀況下,稍後恒指進一步調整的機率似乎甚高。

最後得出三個情境如下:

情境一,短期內先挾高,令恒指出現更嚴重的超買,然後才掉頭急插,類似2015年港股大時代。不過,在大時代期間,恒指於4月27日曾偏離200天移動平均線多達+16.9%後才見回吐。目前恒指只偏離200天移動平均線約+11.1%,故不能抹殺先挾高再急挫的可能性。

情境二,高位反覆,讓移動平均線逐步上移,改善目前的超買狀況(最近3星期,恒指200天移動平均線每周平均上移約100點)。


情境三,恒指高位出現稍具深度的調整,改變現時的超買狀況。若然如此,恒指須跌至偏離200天移動平均線約+5%的水平,才可紓緩超買所帶來的壓力。

這三個情境大概係講完等於無講,即係大師誓神劈願話市況會有大波動,做兩邊長倉可博發達,但最後補一句意外就是意料之外,記緊小心注碼唔好賭太大。

我反而在意「當恒指偏離200天移動平均線達+10%至+15%,以及+15%至+20%」,為何係5%?須知道現在恒指二萬點樓上,5%已經一千點有多,範圍好像比較濶。還有為麼是2010年?無原無故放棄數據,倒不如全都用上,一開始已自我閹割不用2007年的數據,結論當然偏淡。是分析數據還是以數據「作」分析呢?

我以2800的數據做了一作差不多的分析,能用的都用上。現時2800偏離200天移動平均線達13.9%,紅圈的位置是2800偏離200天移動平均線達13.9% +/- 0.5%的時間,不計20天內的時點,共54天,20天後平均回報-1.70%。2828好一點,20天後平均回報有0.13%。


Monday, 15 May 2017

Too dumb?

閒時做做塘邊鶴,對思想或多或少有衝擊。近日一隻鎮倉之寶鬧得熱烘烘,只不過係鹹魚白菜,各有所好。

從資產折讓的角度看,期望低買高賣仍每一個人的夢想,無甚不妥,而市場反應亦一直肯定資產折讓股,例如大生地產,那麼投資折讓股應該只是在等待平價的一刻或更早。

但正如偶像所言,為何這些股一直有折讓呢?可能是因為市場在為管理層打一個折扣。而在沒有質變的情況下,何以折讓股會齊升我就不得而知了。但我在意投資折讓股究竟是在投資資產價格(Asset VALUE),還是在投資為經濟提供活力的價值創造(VALUE added)呢?一直實行價值投資的巴菲特說自己蠢(too dumb)很有意思。

題外話,我不知道一帶一路最終如何,但這個規模的項目民企應該吞不到。

Sunday, 7 May 2017

誰是B君?

轉新工後大致穩定,今日讀報見到趣事,擇日不如撞日,久未出文就一於集思廣益,A君昭然若揭,那麼便問問誰是B君。下附上信報節錄。

當「直債槓桿」遇上「凱利法則」

長期低息環境造就不少創富個案,部分人更成功踏上財務自由之路。有投資達人在網上分享經驗,希望「救得一個得一個」,亦有人對此嗤之以鼻。投資達人以「直債槓桿」為起點建立收息組合,但評論者以「凱利法則」論證此舉風險過高。
筆者除了是「花生友」之外,亦希望把這個議題帶到本欄讓大家討論,並提出自己的意見供各位參考。
雙重槓桿增加收益
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須注意兩大風險
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網上有位專家(簡稱B先生)以「凱利法則」判斷A先生的「發達大計」長久必失,下周再說明B先生背後的理據。