Wednesday, 23 January 2019

建倉(二)

事隔兩星期,今日可以更新一下倉位概況。整個倉的分佈其實分別不大,只是將牛證換碼,目的是要騰出資金時可維持適度槓桿。

倉位回報暫時不錯,恒指亦快到達我的第一個目標,只差一點點。到達目標後會先減低槓桿,先平牛證倉,然後再考慮會不會將7200換馬至2800。

利伸,我這兩星期都是摸著石頭過河,剛才提到的目標,我只是覺得有機會出現,不代表一定會出現。

Tuesday, 8 January 2019

建倉

兩星期前提到分注建倉,說時遲那時快,1月4號就完成。我覺得自己太貪心,一開始就想買到PE 9倍,而且又Fear Of Missing Out,倒不如先計好數進場,其後若真的再下跌,便用往後的工資再撈底。基於一些觀察,我撥出10%資金買了一隻牛證,餘下的資金就分批買入7200,下圖就是今日的比重。正如一篇網誌提到,其實今次行動只期望有12%上下的回報,到達目標價時,我應該會賣了牛證,騰出的資金到時再作打算。
其中一個令到我加大槓桿的觀察就是騰訊股價。


Wednesday, 26 December 2018

又半年

由於工作很費神,收工歸家已經唔想開電腦,所以對上一次寫Blog已經係半年前,今日正好趁假期又更新一下。

講投資

早兩晚上恒指網站Download 指數PE 睇吓,原來恒指10月及11月PE已跌至10.42倍和11.06倍(或Month-end PE的14.3th 及20.5th percentile)。順手計一計12-month return,歷史數據顯示若現價入持貨一年預期有約一成回報(未計股息),開始吸引,恒指PE 明日應該都係10.50倍咁上下。

Hang Seng Index PEAverage of 12-month ReturnAverage of 24-month ReturnAverage of 36-month Return
5.25 < PE <= 5.75
21.15%
60.23%
143.87%
5.75 < PE <= 6.25
11.86%
42.33%
119.67%
6.25 < PE <= 6.75
#N/A
#N/A
#N/A
6.75 < PE <= 7.25
28.24%
76.62%
131.97%
7.25 < PE <= 7.75
39.91%
86.04%
168.64%
7.75 < PE <= 8.25
34.32%
73.72%
59.23%
8.25 < PE <= 8.75
13.22%
46.17%
60.68%
8.75 < PE <= 9.25
43.14%
68.89%
112.47%
9.25 < PE <= 9.75
17.86%
45.94%
83.85%
9.75 < PE <= 10.25
25.07%
55.60%
103.11%
10.25 < PE <= 10.75
12.95%
28.28%
53.37%
10.75 < PE <= 11.25
6.50%
19.36%
39.01%

我覺得現在與2008年情況不同,不會出現流動性危機,因為資金未致於因為FED縮表而變得緊絀,可以看看Minutes of the Federal Open Market Committee November 7–8, 2018。如是者,我會留意企業盈利。估值變得吸引提供了一個原因入市,其背後假設企業盈利不會倒退,即我認為不會「支爆」(講真,真係「支爆」大家都大鑊)。

我不會用大篇幅去支持自己的觀點,爆與不爆只是牙骹戰,我只覺得不爆的機會高一點。既然有建倉的想法,下一步就應該計劃一下。

買甚麼?幾時食/斬?揸幾耐?

用恒指計,當然係買指數產品。買2800/7200,或一半一半,目標1.5倍槓桿。坦白講,無人知幾時見低,既然覺得「抵買」我會分注入,應該會在明日入第一注。幾時食,未諗。幾時斬?買到21600應已9倍PE,上次長時間低過9倍係1982年,應該會幾耐。

講工作

年尾轉咗工,暫時觀察中,工作應該應付到。

Sunday, 17 June 2018

無題

好久沒寫blog,事源沒甚麼值得寫。

趁今日放假,紀錄一下近況。日常生活依舊返工放工搵下股票,尋尋覓覓,身邊總有一隻錯失了的倍升股,或賣了會一升再升的股票。這個情況一再出現,我發覺與我的選股買賣條件有關。簡單講,我一直都將一個動量指標的error rate雙倍化,還有就是本金不足(賭馬亦然,Economy of Scale很重要)。

解決第一個問題的方法非常簡單,只要有一個和買入條件毫不相關的賣出條件就可以。其實一個簡單的趨勢指標配合trailing stop,一般人買賣盈富基金(或與其相類似的槓桿型ETF)已可跑贏大市,不需要絞盡腦汁去「度飛」。這個策略不會令你飛黃騰達,但可以令你的資本適當地增值。

至於第二個問題的解決方法,上文已提供了一個,當然還有很多很多。

我的強積金是用以上所講的方法為本來調配的,效果也不錯。

而近來最賺錢的投資是指數工具,以hypothesis testing的思維去講,我的Null hypothesis暫時都未被reject。如果這個approach是對的,未來的每月現金流應該都幾穩定及充足。

近日Facebook上有一個page叫「喪心系統」,十分有趣,看官可自行找樂子。由此衍生出一個問題,開班授徒之輩應如何定價?市場上不乏投資班,一般定價一萬大元以內,其實買家當請個秘書閱讀一家之言,寫一本「雞精」拙要,再加一個長達八至十日的簡報會,我覺得價格尚可接受。

但「無啦啦」俾十一萬上一堂,聽一個社會系畢業的投資大師(銜頭獲其母校認可)寒窗苦讀十年「量子力學」再自行建模「估」市,抱住九出十三歸(為配合廣東話日常用語而調低回本,其實係一出一百歸,罪過罪過)的心態入場,就未免太天真了,側面證明香港羊牯何其多,知識有價,這次學費夠你認真讀返個工科碩士學位。

一個可以開上千張期權的大師需要開班授徒教你賺錢之道嗎?常言道,「炒得使教你咩?」,所言非虛!

後記:
本身都諗住唔喺度開名,但城大學生會你居然delete facebook post?!下次請大師記得做下DD喇!經濟日報都係啊,出埋書。



Thursday, 24 August 2017

分析數據還是以數據「作」分析呢?

最近信報有位新專欄作家以200天平均線作為均值回歸的錨,分析指數升跌的機會率。無獨有偶,信報自家分析亦用200天平均線做主軸,寫了一篇信析,其中的統計數據如下:

根據統計,2010年至今合共近2000個交易日裏,恒指偏離200天移動平均線大於+10%的日數,只有不足200個交易日【圖】。當恒指偏離200天移動平均線達+10%至+15%,以及+15%至+20%,在隨後20個交易日,恒指平均表現分別為-1.4%和-3.6%,而且下跌比例分別高達75%和94%。換言之,在目前仍屬超買的狀況下,稍後恒指進一步調整的機率似乎甚高。

最後得出三個情境如下:

情境一,短期內先挾高,令恒指出現更嚴重的超買,然後才掉頭急插,類似2015年港股大時代。不過,在大時代期間,恒指於4月27日曾偏離200天移動平均線多達+16.9%後才見回吐。目前恒指只偏離200天移動平均線約+11.1%,故不能抹殺先挾高再急挫的可能性。

情境二,高位反覆,讓移動平均線逐步上移,改善目前的超買狀況(最近3星期,恒指200天移動平均線每周平均上移約100點)。


情境三,恒指高位出現稍具深度的調整,改變現時的超買狀況。若然如此,恒指須跌至偏離200天移動平均線約+5%的水平,才可紓緩超買所帶來的壓力。

這三個情境大概係講完等於無講,即係大師誓神劈願話市況會有大波動,做兩邊長倉可博發達,但最後補一句意外就是意料之外,記緊小心注碼唔好賭太大。

我反而在意「當恒指偏離200天移動平均線達+10%至+15%,以及+15%至+20%」,為何係5%?須知道現在恒指二萬點樓上,5%已經一千點有多,範圍好像比較濶。還有為麼是2010年?無原無故放棄數據,倒不如全都用上,一開始已自我閹割不用2007年的數據,結論當然偏淡。是分析數據還是以數據「作」分析呢?

我以2800的數據做了一作差不多的分析,能用的都用上。現時2800偏離200天移動平均線達13.9%,紅圈的位置是2800偏離200天移動平均線達13.9% +/- 0.5%的時間,不計20天內的時點,共54天,20天後平均回報-1.70%。2828好一點,20天後平均回報有0.13%。


Monday, 15 May 2017

Too dumb?

閒時做做塘邊鶴,對思想或多或少有衝擊。近日一隻鎮倉之寶鬧得熱烘烘,只不過係鹹魚白菜,各有所好。

從資產折讓的角度看,期望低買高賣仍每一個人的夢想,無甚不妥,而市場反應亦一直肯定資產折讓股,例如大生地產,那麼投資折讓股應該只是在等待平價的一刻或更早。

但正如偶像所言,為何這些股一直有折讓呢?可能是因為市場在為管理層打一個折扣。而在沒有質變的情況下,何以折讓股會齊升我就不得而知了。但我在意投資折讓股究竟是在投資資產價格(Asset VALUE),還是在投資為經濟提供活力的價值創造(VALUE added)呢?一直實行價值投資的巴菲特說自己蠢(too dumb)很有意思。

題外話,我不知道一帶一路最終如何,但這個規模的項目民企應該吞不到。