Thursday, 24 August 2017

分析數據還是以數據「作」分析呢?

最近信報有位新專欄作家以200天平均線作為均值回歸的錨,分析指數升跌的機會率。無獨有偶,信報自家分析亦用200天平均線做主軸,寫了一篇信析,其中的統計數據如下:

根據統計,2010年至今合共近2000個交易日裏,恒指偏離200天移動平均線大於+10%的日數,只有不足200個交易日【圖】。當恒指偏離200天移動平均線達+10%至+15%,以及+15%至+20%,在隨後20個交易日,恒指平均表現分別為-1.4%和-3.6%,而且下跌比例分別高達75%和94%。換言之,在目前仍屬超買的狀況下,稍後恒指進一步調整的機率似乎甚高。

最後得出三個情境如下:

情境一,短期內先挾高,令恒指出現更嚴重的超買,然後才掉頭急插,類似2015年港股大時代。不過,在大時代期間,恒指於4月27日曾偏離200天移動平均線多達+16.9%後才見回吐。目前恒指只偏離200天移動平均線約+11.1%,故不能抹殺先挾高再急挫的可能性。

情境二,高位反覆,讓移動平均線逐步上移,改善目前的超買狀況(最近3星期,恒指200天移動平均線每周平均上移約100點)。


情境三,恒指高位出現稍具深度的調整,改變現時的超買狀況。若然如此,恒指須跌至偏離200天移動平均線約+5%的水平,才可紓緩超買所帶來的壓力。

這三個情境大概係講完等於無講,即係大師誓神劈願話市況會有大波動,做兩邊長倉可博發達,但最後補一句意外就是意料之外,記緊小心注碼唔好賭太大。

我反而在意「當恒指偏離200天移動平均線達+10%至+15%,以及+15%至+20%」,為何係5%?須知道現在恒指二萬點樓上,5%已經一千點有多,範圍好像比較濶。還有為麼是2010年?無原無故放棄數據,倒不如全都用上,一開始已自我閹割不用2007年的數據,結論當然偏淡。是分析數據還是以數據「作」分析呢?

我以2800的數據做了一作差不多的分析,能用的都用上。現時2800偏離200天移動平均線達13.9%,紅圈的位置是2800偏離200天移動平均線達13.9% +/- 0.5%的時間,不計20天內的時點,共54天,20天後平均回報-1.70%。2828好一點,20天後平均回報有0.13%。


Monday, 15 May 2017

Too dumb?

閒時做做塘邊鶴,對思想或多或少有衝擊。近日一隻鎮倉之寶鬧得熱烘烘,只不過係鹹魚白菜,各有所好。

從資產折讓的角度看,期望低買高賣仍每一個人的夢想,無甚不妥,而市場反應亦一直肯定資產折讓股,例如大生地產,那麼投資折讓股應該只是在等待平價的一刻或更早。

但正如偶像所言,為何這些股一直有折讓呢?可能是因為市場在為管理層打一個折扣。而在沒有質變的情況下,何以折讓股會齊升我就不得而知了。但我在意投資折讓股究竟是在投資資產價格(Asset VALUE),還是在投資為經濟提供活力的價值創造(VALUE added)呢?一直實行價值投資的巴菲特說自己蠢(too dumb)很有意思。

題外話,我不知道一帶一路最終如何,但這個規模的項目民企應該吞不到。

Sunday, 7 May 2017

誰是B君?

轉新工後大致穩定,今日讀報見到趣事,擇日不如撞日,久未出文就一於集思廣益,A君昭然若揭,那麼便問問誰是B君。下附上信報節錄。

當「直債槓桿」遇上「凱利法則」

長期低息環境造就不少創富個案,部分人更成功踏上財務自由之路。有投資達人在網上分享經驗,希望「救得一個得一個」,亦有人對此嗤之以鼻。投資達人以「直債槓桿」為起點建立收息組合,但評論者以「凱利法則」論證此舉風險過高。
筆者除了是「花生友」之外,亦希望把這個議題帶到本欄讓大家討論,並提出自己的意見供各位參考。
雙重槓桿增加收益
。。。。。。。。。。
須注意兩大風險
。。。。。。。。。。
網上有位專家(簡稱B先生)以「凱利法則」判斷A先生的「發達大計」長久必失,下周再說明B先生背後的理據。

Thursday, 8 December 2016

你的面皮有多厚,你的能力圈就有多大!

本來忙得要死!但得知我城投資大師與時並進加入注碼控制,仲要用Kelly Criterion,真係不吐不快!

價值大師站在巨人肩膞教投資普渡眾生本為一大功德,可惜似術士行騙多!

睇一兩本書就拋書包,增潤課程繼續「普渡眾生」,讀三年才學到皮毛的我一定愚蠢至極!

仲有,大師行文時多用了「下注」兩字,如果Margin of safety 足夠,相信股票的內在價值,應該有價值回歸的一天,何須賭博式下注?

仲有,莎莎股價今年年頭到十月的確係升,但其實同上年八月差不多,大師示範了語言藝術的極緻!

Tuesday, 1 November 2016

2016月10月投資組合總結

投資組合於10月跌,由2月29日起計終於跑贏大市些少(由年頭起計應該是跑贏的,不過我懶惰,不會回看當時的結單),Portfolio Beta 已上升至0.55。10月操作不多,機械式操作都係止蝕多,11月繼續。10月時嘗試鱷口偷金,捉到鹿唔識脫角結果賺少了,不過不失為一個好經驗。
Orange line:Corr(Portfolio, HSI) (Right)  Green line: Portfolio Beta (Right)


組合現持一隻股份早年都試過提出私有化,但和新世界中國一樣過不了「人頭」關,今日捲土重來借鑑新中希望成事。今日(11月1日)心郁郁加注,明日再留意一下有沒有加注的機會。

Monday, 24 October 2016

一升再升?

組合其中一隻股票不斷升,令我喜出望外。半年前市值約三百多億的公司,今天市值近八百億。這種做實業的公司要升到估值翻倍,只靠個「炒」字炒上去放煙花的機會應該比較細。事出必有因,如果「炒」唔係原因,咁原因係咩呢?

先睇一張通告
進一步修訂二零一六年銷量目標

吉利汽車控股有限公司(「本公司」,連同其附屬公司統稱為「本集團」)董事會(「董事會」) 欣然宣布,鑑於本年迄今的銷售表現大幅優於預期,特別是本集團於二零一六年九月單月銷量創下歷史新高,截至目前已收到之大量訂單以及本年餘下時間預期收到之強勁銷 售訂單,本公司董事會欣然進一步上調本集團銷量目標由66萬部增加約6%至70萬部,較二零一五年增加約37%。
再睇一段新聞
《經濟通通訊社18日專訊》吉利汽車(00175)總裁安聰慧於中期業績記者會表示,上半年產品平均售價按年上升17%,但毛利率仍然未夠理想,主要因為新型號SUV產能未完全釋放,銷售量並不大。他表示,隨著新產能投入,新型號汽車可產生規模效應,有助降低成本,而下半年推出的「遠景」SUV採用共通平台,可以減低採購成本,而整體銷售費用下降,估計下半年毛利率優於上半年,而平均售價亦可按年升19%。
通告指2016年集團預計銷量比2015年多37%,新聞話平均售價升19%,即收入升幅有 1.37*1.19 - 1 = 63.03%。

要計算盈利升幅需要其他數據,我比較懶,唔計了。大膽假設(等公報年報時小心求證),盈利按年升36%,吉利汽車於2016年10月24日收市後的PEG = 29.7/36 = 0.825,睇嚟要一追再追喎。


吉利汽車賺多了係結果,有得必有失,錢從何來?看過所有股價圖可能有啟示。

後記;
池兄問小弟一個問題,我唔知點答。不過資訊發逹,我搵到少少唔對題的資料分享一下,側側膊當答咗好了。

又睇通告
再引文一小段:
數字方面,隻莎莎得11、2倍PE,6厘幾息,無債,現金流、EPS年年增長,但股價年初至今卻下跌了三成幾……
再睇數字:

2015/2016年撲水或食老本派7%股息,2016/2017年當然要拭目以待。我點睇?你懂的。其他人的revealed preference,我就不懂了。

Thursday, 13 October 2016

輕身應戰

昨日股票市場風高浪急,恒指高開後幾乎直插無水花,我的股票亦錄得相當跌幅。種種跡像令我想起Jesse Lauriston Livermore的一段描述:

If I were walking along a railroad track and saw an express train coming at me sixty miles an hour, I would not be damned fool enough not to get off the track and let the train go by. After it had passed, I could always get back on track again, if I desired.

順理成章,我減倉套現,打算靜靜觀察一下市況。

近來養成睇股價圖的習慣,睇得多就發現萬變不離其宗,希望對機械化操作有幫助。另外,有時兩間公司的本業風馬牛不相及,但它們的股價圖就出奇地相似。總結今日睇股價圖的經驗,大價股的表現比較差,而細價股則一如過往輪流炒,機械式買賣的目標應該眾多細價股。